和瑞资产:政府引导型基金迎来爆发式增长

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据《经济参考报》记者不完全统计,2015年上半年全国省、市、县各级政府成立的财政引导产业基金规模超过5000亿元,迎来爆发式增长。各地通过整合财政补贴资金、引入社会资本,集中力量扶持支柱产业发展,基金投向主要包括战略新兴产业和以基建为主的公共服务领域。《和瑞财富资产管理有限公司》以下简称:和瑞资产,在和瑞资产金融专家称,今年上半年财政引导基金的“井喷”既是在当前融资渠道收窄的情况下财政发力稳增长的重要手段,也是资金分配方式由“补”到“投”的颠覆性改革。

  和瑞资产金融专家表示,目前积极财政政策稳增长被寄予较高期望,而当前融资渠道收窄、PPP签约落地不及预期、财政收支压力大,在此背景下,财政引导产业基金成为财政发力稳增长的重要手段之一。

  此外,值得关注的是,国发62号文清理规范税收优惠政策出台后,地方政府以税收和财政资金直接补贴企业来促进招商引资的模式难以为继。不少专家认为“资金改基金”变财政对产业、公司的直接投入为间接引导,无偿支持政策逐步退出,这是对扶持发展的资金分配方式进行的一次由“补”到“投”的颠覆性改革。“作为引导资金,吸引社会资本形成产业引导基金,改变了传统撒胡椒面的做法,”和瑞资产金融专家认为,“不仅提供新的融资方式,还推动了财政资金投入机制转变,有助于提高绩效,改变资金闲置、效率低下问题,提升资本的运营效率。”正如钱巨炎文中指出的,如果把专项资金管理清单当成专项资金改革上半篇的话,设立产业基金就是这篇文章的下半篇,是财税改革的升级版。

  从各地财政引导产业基金的资金来源看,主要立足于竞争性领域财政专项资金、盘活的存量资金资产、财政预算安排和基金投资收益等。政府基金相当于“种子”基金,通过母、子基金链式传导放大,吸引带动金融资本、社会资本增加投入。基金以股权式投入,有退出机制,可滚动、循环使用。

  据了解,多数民间风险投资机构与政府的合作有三种模式,一是将政府财政出资作为“优先股”,确保本金与利息安全;二是风险投资机构在约定时间内,按照约定价格,回购被投资企业的“财政出资所占股权比例”;三是与政府财政出资共担风险共享收益。

  虽然成立基金的数量和规模都突飞猛进,然而一些已有基金从成立到正式投入运作需要两年甚至更长时间。

  对此,和瑞资产金融专家认为,一是因为政府和各方资金合作过程中投资理念达成共识需要时间,短期来看社会资本希望投资时间越短越好、收益回报越快越好,政府想着力支持的则是近期需要投资发展但短期不一定有高回报的领域。二是一些地方项目储备不足。虽然各地都说缺资金,但实际上具体的项目储备往往并不符合现有的引导基金希望投资的领域,因而可能会出现基金到位、项目缺位的情况。

  和瑞资产金融专家表示:“现在很多城市基金的运作方向和具体运作方式还没有考虑特别清楚。基金从开始有想法,到人员、组织上的准备,再到选择合作伙伴、配资成功,最后投资项目顺利运转,往往需要几年时间。”
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